Resumen y conclusiones

El cambio de régimen macro que llevó adelante el nuevo gobierno desde diciembre tuvo implicancias importantes en la deuda pública consolidada, una variable crucial debido a su impacto en el resto de los indicadores macroeconómicos y financieros. 

En el presente reporte enfocamos la atención sobre el impacto en la deuda en pesos del Tesoro Nacional, que duplicó su valor en seis meses medida en USD libres. El sector financiero y las agencias del sector público “financiaron” prácticamente toda la variación, mientras que el “resto” no acumuló deuda en pesos desde ese momento.

Frente a este contexto, vemos que la dificultad para remover las restricciones sigue siendo el exceso de pesos y no la falta de USD (que también escasean en las arcas del BCRA).