Resumen y conclusiones

Tras el sacudón de los activos locales durante la semana pasada, en los últimos días asistimos a un ligero rebote de los títulos en pesos mientras que, en sentido contrario, las cotizaciones de los dólares financieros se dispararon y tanto bonos como acciones en dólares profundizaron las pérdidas.

La dolarización de portafolios en gran parte se explica por la incertidumbre típica del año electoral, pero se ve exacerbada por la aceleración inflacionaria y la creciente posibilidad de una dolarización formal de la economía en el corto plazo. En este contexto, la dinámica del mercado adquiere vida propia, y es imposible predecir los movimientos a medida que nos acercamos a las elecciones.

Además, el gobierno se queda sin balas para reducir la incertidumbre y la política exacerba la situación. Este combo de factores se sigue reflejando en un empeoramiento de las expectativas y continuará impactando en los precios de los activos locales.